WACC - ຕົວຊີ້ວັດຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງນະຄອນຫຼວງ. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນ WACC ນະຄອນຫຼວງ: ຕົວຢ່າງແລະສູດການຄິດໄລ່

ເສດຖະກິດຕະຫຼາດທີ່ທັນສະໄຫມປະກອບສ່ວນເພື່ອສ້າງຕັ້ງຂອງມູນຄ່າຊັບສິນທີ່ຈະອົງການຈັດຕັ້ງໃດຫນຶ່ງ. ດັດຊະນີນີ້ແມ່ນໄດ້ຖືກສ້າງຂຶ້ນພາຍໃຕ້ອິດທິພົນຂອງກະແສເງິນສົດຕ່າງໆ. ໃນໄລຍະຂອງກິດຈະກໍາຂອງຕົນບໍລິສັດນໍາໃຊ້ທຶນຂອງຕົນເອງແລະຢືມ. ທັງຫມົດກະແສເງິນສົດນີ້ pouring ເປັນກອງທຶນ, ຮູບແບບຄຸນສົມບັດຂອງຕົນ.

WACC - ຕົວຊີ້ວັດຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງແຫລ່ງທີ່ມາຂອງການລົງທຶນຂອງບໍລິສັດແຕ່ລະຄົນ. ນີ້ຮັບປະກັນການປະຕິບັດທີ່ເຫມາະສົມຂອງຮອບວຽນການເຮັດວຽກ. ການຄວບຄຸມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງແຫຼ່ງຂໍ້ມູນທີ່ນະຄອນຫຼວງອະນຸຍາດໃຫ້ເພີ່ມທະວີການຜົນກໍາໄລ. ເນື່ອງຈາກວ່ານີ້ແມ່ນປັດໄຈທີ່ສໍາຄັນຈໍາເປັນເຫັນໂດຍນັກວິເຄາະ. ໂດຍເນື້ອແທ້ແລ້ວຂອງວິທີການທີ່ນໍາສະເຫນີຈະໄດ້ຮັບການພິຈາລະນາຕື່ມອີກ.

ພາບລວມ

, который впервые начал рассматриваться аналитиками в середине прошлого столетия. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສະເລ່ຍນ້ໍາຂອງນະຄອນຫຼວງ (WACC) - ຕົວຊີ້ວັດ, ເຊິ່ງຄັ້ງທໍາອິດເລີ່ມຕົ້ນທີ່ຈະພິຈາລະນາວິເຄາະໃນພາກກາງຂອງສະຕະວັດທີ່ຜ່ານມາໄດ້. ຂອງຕົນ coined ນັກເສດຖະສາດທີ່ຮູ້ຈັກເຊັ່ນ: Miller ແລະ Modigliani. ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ສະເຫນີໃຫ້ພິຈາລະນາຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສະເລ່ຍນ້ໍາຂອງນະຄອນຫຼວງ. ຕົວຊີ້ວັດນີ້ປາກົດອອກມາຈົນກ່ວາໃນປັດຈຸບັນລາຄາຂອງຮຸ້ນຂອງຊັບສິນຂອງອົງການຈັດຕັ້ງຂອງແຕ່ລະຄົນ.

ການປະເມີນແຫຼ່ງທຶນແຕ່ລະຄົນແມ່ນປະຕິບັດ discounting ມັນ. ໃນວິທີການດັ່ງກ່າວນີ້, ອັດຕາຜົນຕອບແທນແມ່ນການຄິດໄລ່, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນກໍາໄລຂອງທຸລະກິດ. ນີ້ຕັດສິນກໍານົດຈໍານວນຕໍາ່ຂອງການຈ່າຍເງິນສໍາລັບການນໍາໃຊ້ນັກລົງທຶນຂອງຊັບພະຍາກອນທາງດ້ານການເງິນຂອງຕົນໃນຂະບວນການຂອງອົງການຈັດຕັ້ງດັ່ງກ່າວ.

омпании определяется при оценке структуры капитала. ຂອບເຂດຂອງດັດຊະນີ WACC ກັບ ompanii ກໍານົດໃນເວລາທີ່ການປະເມີນໂຄງປະກອບການນະຄອນຫຼວງ. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຕົນແມ່ນບໍ່ຄືກັນສໍາລັບແຕ່ລະປະເພດ. ນັ້ນຄືເຫດຜົນລາຄາຖືກກໍານົດໂດຍແຫຼ່ງທຶນແຕ່ລະປະເພດແຍກກັນ. ຜົນຜະລິດຍັງສາມາດຄິດໄລ່ສໍາລັບແຕ່ລະປະເພດແຍກຕ່າງຫາກຂອງຜູ້ຖືຫຸ້ນ. ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງຕົວກໍານົດການເຫຼົ່ານີ້ແລະຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຄວາມດຶ່ງດູດຂອງພວກເຂົາໃນການກໍານົດມູນຄ່າຂອງກະແສເງິນສົດ. ຜົນໄດ້ຮັບໄດ້ແມ່ນລາຄາຜ່ອນຜັນ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນທາງດ້ານການເງິນ

которой будут представлены далее, требует вникнуть в организацию финансирования деятельности компании. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງນະຄອນຫຼວງ WACC, ຕົວຢ່າງແລະສູດສໍາລັບການຄິດໄລ່ຂອງທີ່ຈະໄດ້ຮັບການນໍາສະເຫນີຂ້າງລຸ່ມນີ້, ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີຄວາມເຂົ້າໃຈໃນອົງການຈັດຕັ້ງຂອງການລົງທຶນຂອງບໍລິສັດດັ່ງກ່າວ. ຊັບສິນດັ່ງກ່າວ, ບໍລິຫານໂດຍອົງການຈັດຕັ້ງເປັນຕົວແທນໃນດ້ານການເຄື່ອນໄຫວຂອງຊັບສົມບັດ. ກອງທຶນທີ່ມີຮູບກອງທຶນເຫຼົ່ານີ້ (ວັດຖຸດິບ, ອຸປະກອນ, ຊທີ່ແທ້ຈິງແລະອື່ນໆ. D), ແດງໃນຕົວຕັ້ງຕົວຕີ. ທັງສອງຝ່າຍໄດ້ມີຄວາມສະເຫມີດຸ່ນດ່ຽງເທົ່າທຽມກັນ. ຖ້າຫາກວ່າມັນບໍ່ແມ່ນ, ໃນຄວາມຜິດພາດງົບການເງິນ.

ຫນ້າທໍາອິດຂອງການທັງຫມົດບໍລິສັດນໍາໃຊ້ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນຂອງຕົນເອງ. ກອງທຶນເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ຖືກສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນຢູ່ໃນຂັ້ນຕອນຂອງການສ້າງຕັ້ງຂອງອົງການຈັດຕັ້ງດັ່ງກ່າວ. ໃນປີຕໍ່ໆມາ, ການເຮັດວຽກທີ່ນີ້ປະກອບດ້ວຍພາກສ່ວນຂອງກໍາໄລ (ເອີ້ນວ່າເກັບຮັກສາ).

ຫຼາຍບໍລິສັດໃຊ້ຢືມນະຄອນຫຼວງ. ມັນເປັນການສົມຄວນໃນຈໍານວນຫຼາຍກໍລະນີ. ທີ່ດຸ່ນດ່ຽງທີ່ໃຊ້ເວລາດຽວກັນຮູບແບບທີ່ອາດຈະເບິ່ງຄືແນວນີ້:

09 + 01 = 1, ບ່ອນທີ່ 09 - Equity, 01 - ກອງທຶນສິນເຊື່ອ.

ແຕ່ລະປະເພດການຍື່ນສະເຫນີແມ່ນພິຈາລະນາແຍກຕ່າງຫາກ, ການກໍານົດມູນຄ່າຂອງຕົນ. ນີ້ເຮັດໃຫ້ມັນເປັນໄປໄດ້ທີ່ຈະເພີ່ມປະສິດທິໂຄງສ້າງໃນງົບດຸນ.

ການຄິດໄລ່

ດັ່ງທີ່ໄດ້ກ່າວແລ້ວ, WACC - ມາດຕະການຂອງການກັບຄືນສະເລ່ຍຂອງຜູ້ຖືຫຸ້ນ. ສໍາລັບຄໍານິຍາມຂອງຕົນໃຊ້ສູດທໍາມະດາ. ໃນກໍລະນີທີ່ງ່າຍທີ່ສຸດ, ວິທີການຄິດໄລ່ແມ່ນດັ່ງຕໍ່ໄປນີ້:

WACC = Ac * Cc + Cs * Ds, ບ່ອນທີ່ Ds ແລະ Ds - ແບ່ງປັນເປີເຊັນຂອງຮຸ້ນແລະຫນີ້ສິນໃນໂຄງປະກອບໂດຍລວມ, Cc ແລະ Cs - ມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງຊັບພະຍາກອນຂອງຕົນເອງແລະການປ່ອຍສິນເຊື່ອ.

ບັນຊີສໍາລັບອາກອນລາຍໄດ້, ມັນເປັນສິ່ງຈໍາເປັນເພື່ອສົ່ງເສີມສາຄັນ:

WACC = Ac * CG (NP-1) + Dz * Cs, ບ່ອນທີ່ NP - ອາກອນລາຍໄດ້.

ທີ່ສູດທີ່ໃຊ້ກັນຫຼາຍທີ່ສຸດຜູ້ບໍລິຫານກັບນັກວິເຄາະ. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສະເລ່ຍນ້ໍາເປັນຕົວຊີ້ວັດຂໍ້ມູນຂ່າວສານ, ຊຶ່ງກົງກັນຂ້າມກັບລາຄາສະເລ່ຍຂອງນະຄອນຫຼວງ.

ລາຄາຜ່ອນຜັນ

ситуации на рынке капитала. ອັດຕາ WACC ຂຶ້ນຢູ່ກັບສະຖານະການກ່ຽວກັບຕະຫຼາດນະຄອນຫຼວງ. ເພື່ອໃຫ້ສາມາດກ່ຽວຂ້ອງຂອງລັດທີ່ແທ້ຈິງຂອງກິດຈະການຂອງບໍລິສັດທີ່ມີທ່າອ່ຽງໃນປະຈຸບັນໃນສະພາບແວດລ້ອມທຸລະກິດ, ອັດຕາສ່ວນການນໍາໃຊ້.

ການນໍາໃຊ້ຂອງແຫລ່ງທີ່ມາຂອງເງິນລົງທຶນໄລບໍລິສັດແຕ່ລະຄົນມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໄດ້. ເງິນປັນຜົນຈ່າຍຜູ້ຖືຫຸ້ນແລະເຈົ້າຫນີ້ - ຄວາມສົນໃຈ. ອັດຕາການນີ້ສາມາດໄດ້ຮັບການສະແດງອອກເປັນອັດຕາສ່ວນຫຼືໃນຮູບແບບການເງິນ. ສ່ວນຫຼາຍມັກ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງການໃຫ້ທຶນແຫຼ່ງຂໍ້ມູນແມ່ນໃນຮູບແບບຂອງຄວາມສົນໃຈໄດ້.

ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງການກູ້ຢືມເງິນຂອງທະນາຄານໄດ້, ສໍາລັບການຍົກຕົວຢ່າງ, ຈະໄດ້ຮັບການກໍານົດໂດຍມີຄວາມສົນໃຈປະຈໍາປີ. ອັດຕາສ່ວນນີ້. ສໍາລັບນະຄອນຫຼວງສະເຫມີພາບ, ຕົວເລກນີ້ຈະເທົ່າກັບອັດຕາທີ່ກໍານົດໄວ້ຂອງຜົນຕອບແທນທີ່ຄາດຫວັງວ່າຈະເຈົ້າຂອງຂອງຄວາມປອດໄພຈາກກອງທຶນຟຣີຊົ່ວຄາວຂອງຕົນສໍາລັບການນໍາໃຊ້ຂອງສັງຄົມ.

ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງແຫຼ່ງຂໍ້ມູນຂອງຕົນເອງ

который учитывает в первую очередь стоимость собственного капитала. WACC - ເປັນຕົວຊີ້ວັດທີ່ໃຊ້ເວລາເຂົ້າໄປໃນບັນຊີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຕົ້ນຕໍຂອງທຶນໄດ້. ໃນອົງການຈັດຕັ້ງໃດມັນເປັນ. ຜູ້ຖືຫຸ້ນຊື້ຫລັກຊັບໂດຍການລົງທຶນໃນກິດຈະກໍາຂອງສັງຄົມຂອງເຂົາເຈົ້າ. ໃນຕອນທ້າຍຂອງໄລຍະເວລາການລາຍງານດັ່ງກ່າວພວກເຂົາເຈົ້າຕ້ອງການທີ່ຈະກໍາໄລ. ສໍາລັບພາກສ່ວນຂອງກໍາໄລສຸດທິຫລັງຫັກພາສີນີ້ໄດ້ຖືກແຈກຢາຍໃນບັນດາຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມໄດ້. ສ່ວນອື່ນໆແມ່ນໄດ້ມຸ້ງໄປການພັດທະນາຂອງການຜະລິດ.

ຫຼາຍບໍລິສັດຈະຈ່າຍເງິນປັນຜົນທີ່ສູງກວ່າລາຄາຕະຫຼາດຂອງຮຸ້ນຂອງຕົນ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ການສະຫນອງທຶນໃນການພັດທະນາຂອງຕົນເອງຂອງເຂົາເຈົ້າທີ່ບໍ່ມີ, ອົງການຈັດຕັ້ງທີ່ເນັ້ນຄວາມສ່ຽງຂອງການຫຼຸດລົງທາງຫລັງໃນການພັດທະນາເຕັກໂນໂລຊີຈາກຄູ່ແຂ່ງຂອງຕົນ. ໃນກໍລະນີດັ່ງກ່າວນີ້, ເຖິງແມ່ນວ່າເງິນປັນຜົນຂອງສູງຈະບໍ່ເພີ່ມມູນຄ່າຂອງຮຸ້ນໃນຕະຫຼາດຫລັກຊັບໄດ້. ມັນເປັນດັ່ງນັ້ນສິ່ງສໍາຄັນທີ່ຈະກໍານົດຂະຫນາດທີ່ເຫມາະສົມຂອງການລົງທຶນຂອງກອງທຶນທັງຫມົດດັ່ງກ່າວ.

ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຊັບພະຍາກອນພາຍໃນແມ່ນມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກເພື່ອກໍານົດ. ລາຄາຜ່ອນຜັນແມ່ນປະຕິບັດໂດຍຄໍານຶງເຖິງຄວາມຄາດຫວັງຜົນຕອບແທນຜູ້ຖືຮຸ້ນ. ມັນບໍ່ຄວນຈະຫນ້ອຍກ່ວາສະເລ່ຍອຸດສາຫະກໍາໄດ້.

ດ້ານການວິເຄາະ

должна рассматриваться в аспекте рыночных или балансовых показателей. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງ WACC ນະຄອນຫຼວງຕ້ອງໄດ້ຮັບການເບິ່ງໃນລັກສະນະຂອງຕະຫຼາດຫຼືເອກະສານການດຸ່ນດ່ຽງໄດ້. ຖ້າຫາກວ່າອົງການຈັດຕັ້ງທີ່ບໍ່ໄດ້ດໍາເນີນການຄ້າໃນຮຸ້ນຂອງຕົນເອງກ່ຽວກັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ, ຕົວແທນໂດຍດັດຊະນີຈະໄດ້ຮັບການຄິດໄລ່ໂດຍການວິທີການທີສອງ. ສໍາລັບຂໍ້ມູນບັນຊີການນໍາໃຊ້ used.

ຖ້າຫາກວ່າອົງການຈັດຕັ້ງການສ້າງນະຄອນຫຼວງຂອງຕົນເອງໂດຍຮຸ້ນໃນການຄ້າເສລີ, ຄວນໄດ້ຮັບການເຫັນໃນຮູບລັກສະນະຂອງມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງຕົນ. ເພື່ອເຮັດສິ່ງນີ້, ນັກວິເຄາະໄດ້ໃຊ້ເວລາເຂົ້າໄປໃນບັນຊີຜົນໄດ້ຮັບຂອງຄໍາເວົ້າຫຼ້າສຸດ. ຈໍານວນຫຸ້ນທີ່ຈໍາຫນ່າຍຄູນຕົວເລກນີ້. ນີ້ແມ່ນລາຄາທີ່ແທ້ຈິງຂອງຫຼັກຊັບ.

ຫລັກການດຽວກັນໃຊ້ໄດ້ກັບອົງປະກອບທັງຫມົດຂອງສົມຜົນວຽກຫລັກຊັບຂອງອົງການຈັດຕັ້ງ.

ຍົກຕົວຢ່າງ

необходимо рассмотреть представленную методику на примере. ການກໍານົດມູນຄ່າຂອງດັດຊະນີ WACC ໄດ້, ມັນເປັນສິ່ງຈໍາເປັນເພື່ອພິຈາລະນາວິທີການຂອງການຍົກຕົວຢ່າງ. ບໍລິສັດຄິດດຶງດູດສໍາລັບການເຮັດວຽກຂອງຕົນກ່ຽວກັບຊັບພະຍາກອນທາງດ້ານການເງິນເປັນຈໍານວນເງິນ 345 ລ້ານ rubles. ມັນເປັນສິ່ງຈໍາເປັນເພື່ອຄິດໄລ່ດັດຊະນີຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສະເລ່ຍນ້ໍາຂອງນະຄອນຫຼວງ. ນີ້ຈະໄດ້ຮັບການປະຕິບັດເຂົ້າໃນບັນຊີຂໍ້ມູນບາງຢ່າງຫຼາຍ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນທາງດ້ານການເງິນຂອງຕົນເອງໃນບໍລິສັດໄດ້ຖືກກໍານົດໃນຈໍານວນ 2.5 ລ້ານ rubles ໄດ້. ຜົນຜະລິດຂອງເຂົາເຈົ້າ (ຕາມທ້ອງຕະຫຼາດ) ແມ່ນ 20%.

ທະນາຄານໄດ້ມອບໃຫ້ບໍລິສັດກອງທຶນຂອງເຂົາເຈົ້າຢູ່ໃນຈໍານວນ 095 ລ້ານ rubles ໄດ້. ອັດຕາທີ່ກໍານົດໄວ້ຂອງຜົນຕອບແທນຈາກການລົງທຶນມັນເປັນປະມານ 18%. ໃນເວລາທີ່ການນໍາໃຊ້ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສະເລ່ຍນ້ໍາຂອງນະຄອນຫຼວງຂອງ 019%.

ໂຄງການລົງທຶນ

позволяющий рассчитать оптимальную структуру капитала для компании. WACC - ເປັນຕົວຊີ້ວັດທີ່ອະນຸຍາດໃຫ້ທ່ານສາມາດຄິດໄລ່ໄດ້ໂຄງສ້າງເງິນທຶນທີ່ເຫມາະສົມສໍາລັບການບໍລິສັດໄດ້. ນັກລົງທຶນກໍາລັງຊອກຫາທີ່ຈະລົງທຶນເງິນຂອງເຂົາເຈົ້າສ່ວນເກີນຢູ່ໃນບັນດາໂຄງການມີກໍາໄລຫຼາຍທີ່ສຸດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຫນ້ອຍໄດ້. ໃນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງການສະຫນອງທຶນຂອງບໍລິສັດຂອງກິດຈະກໍາຂອງຕົນສະເພາະໂດຍຜ່ານຊັບພະຍາກອນຂອງຕົນເອງການປັບປຸງສະຖຽນລະພາບ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ອົງການຈັດຕັ້ງການສູນເສຍຜົນປະໂຫຍດຈາກການນໍາໃຊ້ຂອງແຫຼ່ງຂໍ້ມູນເພີ່ມເຕີມ. ດັ່ງນັ້ນ, ບາງສ່ວນຂອງກອງທຶນຢືມຄວນໄດ້ຮັບການນໍາໃຊ້ໂດຍບໍລິສັດສໍາລັບການພັດທະນາແບບຍືນຍົງ.

ນັກລົງທຶນປະເມີນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສະເລ່ຍຂອງບໍລິສັດນ້ໍາຂອງນະຄອນຫຼວງໃນການກໍານົດບໍ່ວ່າຈະເປັນການປະກອບສ່ວນ. ບໍລິສັດຄວນສະຫນອງການສະພາບເອື້ອອໍານວຍໃຫ້ຫຼາຍທີ່ສຸດສໍາລັບທະນາຄານໄດ້. ຖ້າຫາກວ່າຕົວຊີ້ວັດຄວາມຫມັ້ນຄົງໄດ້ຊຸດໂຊມລົງໃນໄລຍະທີ່ໃຊ້ເວລາ, ສະສົມຈໍານວນຂະຫນາດໃຫຍ່ຂອງຫນີ້ສິນ, ນັກລົງທຶນບໍ່ຕົກລົງເຫັນດີຈະສະຫນອງທຶນການເຄື່ອນໄຫວຂອງອົງການຈັດຕັ້ງດັ່ງກ່າວໄດ້. ດັ່ງນັ້ນທາງເລືອກຂອງໂຄງສ້າງເງິນທຶນທີ່ດີທີ່ສຸດແມ່ນເປັນບາດກ້າວທີ່ສໍາຄັນໃນການວາງແຜນຍຸດທະສາດແລະໃນປະຈຸບັນຂອງບໍລິສັດໃດຫນຶ່ງ.

средневзвешенной стоимости финансовых источников. ທັງຫມົດຂອງການເຮັດໃຫ້ດ້ານເທິງເພື່ອການສະຫລຸບວ່າ WACC - ມາດຕະການຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສະເລ່ຍຂອງແຫຼ່ງຂໍ້ມູນທີ່ສະຫນອງທຶນ. ບົນພື້ນຖານນີ້ການຕັດສິນໃຈແມ່ນເຮັດກ່ຽວກັບໂຄງສ້າງເງິນທຶນຂອງອົງການຈັດຕັ້ງ. ໃນອັດຕາສ່ວນທີ່ເຫມາະສົມຢ່າງຫຼວງຫຼາຍສາມາດເພີ່ມກໍາໄລຂອງເຈົ້າຂອງບໍລິສັດແລະນັກລົງທຶນ.